上半年营收承压，银行业月银行优质银行盈利增速略微回升。策略A股上市银行整体1H23 营收增速仅0.5%，谨慎较一季度下降了0.9 个百分点；归母净利润增速3.5%，乐观较一季度上升1.1 个百分点。看多营收明显承压主要是银行业月银行优质银行由于息差收窄以及中收增长低迷，A 股上市银行整体1H23 手续费及佣金净收入同比下降3.6%。策略盈利增速回升主要是谨慎由于拨备计提力度减弱。

   　　业绩分化或将延续。乐观上半年，看多国有大行及部分上市股份行盈利增速较低，银行业月银行优质银行营收增速明显承压；江浙优质城商行盈利增速依然靓丽。策略展望未来，谨慎我们预计上市银行经营分化仍将持续，乐观江浙优质城商行盈利增速有望继续领跑。看多

   　　主推优质银行。9 月初起，主要银行主动下调定期存款利率，后续有望降低银行负债成本。考虑到，存量按揭贷款利率明显下调以及6 月份LPR 下调之影响，预计2024 年银行息差小幅承压。不过，当前，银行板块估值及机构持仓比例处于历史低位，地产政策明显放松，后续经济或企稳，银行板块估值有望适度修复。我们主推年初以来股价涨幅小、估值处于低位的优质银行-江苏、宁波、杭州、苏州以及招行等。10 月金股-宁波银行、江苏银行。

   　　10 月金股-宁波银行：深耕中小微的城商行标杆宁波银行立足长三角，深耕中小微及财富管理业务，盈利能力及成长性突出，为城商行的标杆。1H23 营收增速为9.29%，较1Q23 上升0.84 个百分点，营收增速保持稳定；归母净利润增速为14.90%，较1Q23 下降0.45 个百分点，业绩增速位于A 股上市银行前列。资产质量持续保持优质，23H1 关注贷款率0.55%，不良贷款率0.76%，逾期贷款率0.85%。宁波银行为城商行龙头，个人住房贷款占比较低，受存量按揭贷款利率下调影响较小，当前估值处于低位，性价比较高。

   　　10 月金股-江苏银行：区域好、业绩靓、估值低的城商行龙头江苏银行立足长三角，深耕江苏，区域优势明显，处于“区域融资需求较好-贷款增速高-营收增速较高-信用成本下行-盈利增速更高”正循环之中，盈利有望延续高增长。业绩持续靓丽，1H23 营收增速10.6%，预计为A 股上市银行前列；归母净利润增速27.2%，营收与盈利增速均较Q1 提升，有望领跑银行板块。

   　　1H23 加权平均年化ROE 达18.2%，同比上升2.1 个百分点，ROE 处于上行通道。财富管理转型较快推进，零售AUM 居城商行首位。江苏银行200 亿元可转债即将全部转股，有望大幅补充核心一级资本，支撑未来业务发展；可转债对股价的压制或将告一段落，当前，性价比凸显。

   　　风险提示：金融让利，LPR 下调，息差进一步收窄；经济下行超预期，资产质量明显恶化等。