事件描述。峡电限定

    企业公布2023 年中报：2023 前半年企业实现营收137.04 亿人民币，源风盈利同比增加12.98%；完成归母净利45.17 亿人民币，光产同比减少10.10%。稳扩

    事件评价。张成

    2023 前半年，本费企业新增加装机量178.98 亿千瓦，扰动总计装机量做到2829.86 亿千瓦。峡电限定

    分开关电源来说，源风盈利风力发电新增加装机量做到84.16 亿千瓦，光产总计装机量做到1676.38 亿千瓦，稳扩占世界风力发电行业市场占有率4.31%，张成在其中风力发电总计装机量494.62 亿千瓦，本费占世界市场占有率15.72%；光伏发电新增加攒机64.82 亿千瓦，扰动光伏发电累积装机量做到1093.22亿千瓦，峡电限定占世界太阳能发电站领域市场占有率2.32%。同时期企业进行发电能力280.90 亿千瓦，同比增加14.71%，装机容量提高帮助企业风力发电和光伏发电量各自同比增加18.69%和7.31%，而水电工程因井水偏枯用电量同比下降41.79%仅进行2.02 亿千瓦。上半年度，企业风力发电均值利用小时1253 钟头，高于全国各地行业平均值16 钟头，在其中四川、重庆市、黑龙江省、湖南省等22 个区域均值利用小时数有所增加。同时期光伏发电均值利用小时705 钟头，高于全国各地行业平均值47 钟头，在其中辽宁省、云南省、四川等10 个区域均值利用小时数有所上升。在攒机扩大推动用电量提高的作用下，企业前6 个月主营业务收入同比增加12.98%，因为上年企业会计准则实施试运转收益记入本期，因而去年同期主营业务收入提升比较多。

    受到限制企业会计准则及管理费用，主营业务成本限定营利性主要表现。成本费层面，2023 前半年公司实现主营业务成本56.43 亿人民币，同期相比提高34.67%，主营业务成本同比增长14.53 亿人民币，主要系2022年运用《企业会计准则解释第15 号》，试运转期内不折旧费用，而2023 年相继撤出试运转过后累计折旧及项目运营管理成本上升，与此同时2022 年末地区发电企业开始实施《企业安全生产费用提取和使用管理办法》，今天正常的记提安全生产费用促使主营业务成本有所上升。除此之外，因公司攒机明显提高，1-6 月公司管理费用同期相比大幅上升62.95%至7.31 亿人民币，提升2.83 亿人民币，主要体现在工资薪金、无形资产、物业管理费用和租费等多个方面。

    资产减值层面，同时期企业对于应收账款坏账损害资产减值2.95 亿人民币，与去年3.00 亿人民币相差不大。在各个方面因素的影响下，上半年度企业利润率降到58.82%，同比减少6.63 ％，从而实现大半年销售业绩45.17 亿人民币，同比减少10.10%。

    中上游阶段价钱迅速下降，企业新增加攒机也将加快。2022 年11 月至今，光伏产业链各个环节价钱均迅速调整，依据PV infolink 公布，截止到8 月30 日单层单玻182mm 单晶体PERC 部件平均价为1.24 元/W，已相比去年年底最高点下降0.74 元/W。现阶段来说，光伏产业链各个阶段价钱支撑均展现出加快调整的态势，中上游阶段价钱的不断下降有希望加快全产业链盈利向中下游广为流传，企业新增加攒机的直线斜率及其盈利质量有望得到加快改进，不断看中光伏产业链价钱下降产生企业盈利及增长速度改进中的项目投资机会。

    投资价值分析：根据目前财务报表，我们预计企业2023-2025 年EPS 分别是0.28 元、0.32块和0.36 元，相匹配PE 分别是17.35 倍、15.13 倍和13.35 倍，保持“买进”定级。

    风险防范。

    1、新创建项目投产进展与经济效益大跳水风险性；

    2、风况、阳光照射网络资源大跳水风险性。