核心观点：

   国外8月PMI数 据较弱助功黄金价格回暖。东北本周五现货黄金现收盘价格1914.52美金/蛊司，有色月周涨幅1.4%，周报止跌沪金收盘价格458.5，美国周涨幅为0.7%；然后从统计数据看，较弱金美股指数周五收盘价格104.2，回升周涨幅0.7%，东北国外10 年TIPS 年利率周五取得1.92%，有色月周下滑2bp。周报止跌1）国外8 月PMI 不及预期，美国助功黄金价格回暖。较弱金8/23 英国发布8 月Markit PMI 数据信息，回升加工制造业PMI 初始值为47，东北预估49.3，有色月预测值49；服务行业PMI 初始值51，周报止跌预估52.2，预测值52.3；综合性PMI初始值为50.4，预估51.5，预测值 52，全新PMI 数据信息体现出国外现阶段不管加工制造业和服务行业都还是处于走低发展趋势中，对黄金价格组成利好消息。因为8 月上半月国外一部分经济指标超过预期及其美债利率不断攀升，黄金价格承受压力下滑，截止到8/22 Comex 黄金期货非商用净多头持仓总数已降至10.2 万多张，为3月硅谷银行困境至今最低位，侧边体现热点板块较弱（但一定程度上则意味着黄金价格再下挫机械能比较有限），而这周心态转暖，黄金价格止跌回升，而弱PMI 数据信息则产生极致助功。2）怎样看待杰罗米·8/25 晚在杰克逊霍尔大会里的讲话？本次会议中杰罗米·关键释放出三点信息内容：一是通货膨胀虽不断下降但依然比较高，而美联储会议依然坚持2%的通货膨胀总体目标；二是在未来的适宜的情形下很有可能再次升息，比如发生通货膨胀再次仰头、人力资本重返焦虑不安等状况；三是货币紧缩的时滞效用比较难估计，而美联储会议现阶段要均衡收紧问题和收紧过度风险性，因而只能等待数据信息、谨慎行事。杰罗米·明确提出坚持不懈2%通货膨胀总体目标 以后可能再次升息，稍显激进派，参照FedWatch，杰罗米·讲话后市场预测11 月升息25bp 几率逐步提高。但杰罗米·核心心态实际上仍然是数据依赖 保存升息概率，对以后财政政策实际操作未提供确立引导，对于是否有必要升息或是在于将来经济指标行情，现阶段没有变数（这也是为什么杰罗米·讲话后黄金价格先下挫，但短期内利空消息情绪发泄后，黄金价格又有所增长）。

   黄金价格中后期发展趋势往上，新一轮增涨值得一看。现阶段国外经济韧性实质来源于政策效果移位，即财政局刺激性温存仍存，而货币紧缩实际效果落后。但继续看，财政局剩下效用就会越来越弱（住户超量存款持续下降且预计2024 今年初消失殆尽）；与此同时美联储会议或再次拉高年利率、且紧贷币开始向紧个人信用传输，将来财政局-财政政策功效的剪刀差将越拉越大，后面美国的经济或者出现加快下降，而一旦美国的经济发生加快走低征兆，则降息预期有希望慢慢提温（或是新一轮困境暴发，终究目前也寂然风险性已完全市场出清），到时候黄金价格的新一轮增涨可能快速开启。而如果美国坚持借助紧贷币 宽财政局来制作着陆，从而或开启二次通胀风险，这将使美国的经济踏入更加难堪和杂乱的境遇：通货膨胀无法控制、经济发展下行压力加重、财政吃紧且还息工作压力增加，美联储会议坚持不懈再次升息或提供更深层衰落，从而授予黄金价格更高上涨室内空间。中后期看，黄金板块配备使用价值突显，关心量增逻辑性明显或单位利润弹力突显的股票。有关标底：华钰矿业、山东黄金、银泰城金子、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。

   风险防范：美国通胀不断超过预期、全世界货币紧缩超过预期、美元走强。